聯儲局主席Paul Volcker曾經表示：「黃金是我的敵人」
A great wealth transfer is underway: How the West lost control of the gold market (2024-04-05)
一場巨大的財富轉移正在進行中：西方如何失去對黃金市場的控制
https://www.rt.com/business/595122-west-losing-gold-east/
長期由西方機構資金主導的市場定價權，正在向東移，其影響深遠。
金價最近已升至一系列新的歷史高點，這一動態僅受到主流財經媒體的粗略關注。但正如當今許多其他事情一樣，不被報導的，沒有人談論的，不被注視的，才是重要，比事情的表面更為重要。事實上，以美元計價的黃金價格上漲，只是這個故事中最無聊的那個部份。
數千年來，黃金都是最終用作保存價值（購買力）的工具，也是「貨幣」這個概念的代名詞。貿易通常是以黃金，或以黃金作為底押的銀行票據，作為結算。
然而，1971年，當美國單方面 "暫時性" 停止美元與黃金的兌換時，黃金就被奪去了其歷史的角色。
黃金是如何，從一個獨一無二的保值工具，變成眾多金融產品的其中一種？
美國把美元的價值脫離其黃金的儲備，使全球與美元掛鉤的貨幣，同樣失去了黃金儲備的支持。除此之外，還有兩個重要的發展：（1）黃金本質上已被壓扁為一個普通商品的地位，像豬腩肉、可可豆、棉花等一樣，進行交易。（2）黃金價格很大程度上是由西方機構的投資／投機者決定的。但這兩種長期存在的趨勢現在都被打破了。
實體黃金如何被虛擬的紙上黃金取代
1971年，美元的價值不再由黃金儲備來支撐，帶來了一個混亂的過渡期：美元匯率大幅波動，導致金融混亂不穩，美元貶值。 最初，有人試圖透過談判，為美元與黃金設計固定匯率，但都不能成事。因此，美國意識到它必須引導世界從黃金作為價值的抵押，轉向以美元作為價值的抵押，換言之，以美元本位取代金本位。
最重要的是，美國希望，在人們的意識上，消除黃金和貨幣之間的關聯。聯儲局主席Paul Volcker沃爾克曾經表示：「黃金是我的敵人」。 事實上，傳統上，黃金一直是所有中央銀行（政府）的敵人，因為它迫使它們將貨幣供應限制在它們擁有的黃金數量內，並迫使它們嚴格遵守財政紀律。
黃金只是另一個週期性（投機）資產
美國首先創造了衍生性商品黃金市場。 這樣，原本投資於實體黃金的資金將轉移到非實體黃金市場。 儘管黃金的存在和開採量有限，但黃金衍生性商品的數量卻是無限的。 因此，當美國擴大貨幣供應量時，它可以將多餘的資金轉移到紙黃金市場，而不是進入實體黃金市場。 由於美國可以隨心所欲地創造紙黃金，金價將會受到遏制。
這有幾個重要的意義。 衍生性虛擬市場的興起，消除了黃金作為防止貨幣供應過多的作用。這也意味著金價在很大程度上是由流動投機資金決定的，而不是由實體需求決定的。
在以上的這個大前題下，我們就不難理解20世紀80年代未，興起的虛擬（不設實貨交收）黃金衍生期貨市場。1974年，黃金期貨交易誕生，在接下來的十年中爆炸性成長。實際情況是，金商銀行開始出售不附帶實際黃金的紙黃金債權。買家其實並不需要預付交易的全數，只需按下些微保證金（大蓋總值的5%) 即可。這種高槓桿式買賣，對於志在投機賭博的資金來說，是非常吸引的。
這個非實金交易系統一直運作得非常順利，直到 2022 年，恰逢烏克蘭代理人戰爭開始。美國向俄羅斯採用了金融核武器，把俄國存放在國際間的3000億美元資產凍結了。
實際利率與金價之間的長期相關性結束（高實際利率導致金價下跌；低實際利率導致金價上漲）
無論是否巧合，那一年（2022年*）發生的情況是，美國實際利率與黃金之間的相關性破裂並且尚未恢復。 轉變的第一個跡象是，在聯儲局於 2022 年 3 月開始大幅升息週期後的最初幾個月裡，事實證明，黃金對利率上升的抵抗力比以前強得多。 儘管實際利率維持在高位，金價實際上已經開始攀升。 事實上，從2022年10月下旬到2023年6月，當利率維持在高點時，金價還能上漲了17%。
（* 2022 年2 月22 日，俄羅斯宣佈對烏克蘭的挑釁進行軍事行動報復。這個日子，正是眾所周知的世紀星象大事件 “美國冥王星回歸” Pluto Return，即冥王星重新回到了250年前，美國宣布獨立該日的原來位置。 冥王星回歸意味著一個長達250年的時代終於結束了，以及一個新時代的開始。）
金價對實際利率的上落，不再作出以往可預期的反應。主要有兩個原因：一是央行現在對實物黃金的巨大需求，二是中國一般市民對黃金的需求非常強勁。
(*) 作者：RT 編輯Henry Johnston。 他在金融領域工作了十多年，是 FINRA Series 7 和 Series 24 許可證持有者
