以下這則新聞解釋了為什麼，在眾多有利因素下，黃金價格不升反跌。皆因政府想盡法寶壓抑人民對黃金的需求，購買力，以及限制黃金的供應
印度政府提高黃金和白銀進口關稅以支撐盧比的匯率
https://goldseek.com/article/india-hikes-gold-and-silver-import-duties-support-rupee
2024年7月，印度將黃金和白銀的進口稅從15%下調至6%。本週，印度政府卻出乎意料地將關稅重新調高至15%。
此次9%的關稅漲幅創歷史新高。
金條（一種通常含有80%至90%貴金屬的未精煉合金）的關稅也從5.35%上調至14.35%，精煉黃金與金條之間0.65%的價差保持不變。
此舉正值印度面臨貿易逆差不斷擴大、貨幣遭到貶值壓力之際。
黃金和白銀約佔印度進口總額的11%。印度通常每年進口約800噸黃金。 2025年，進口量降至640噸。然而，金價上漲意味著進口總額仍大幅增加。
同時，石油約佔印度進口總額的22%。由於美伊戰爭導致油價飆升，印度受到的衝擊尤為嚴重。印度近85%的燃料依賴進口，其中約50%的原油進口經由霍爾木茲海峽。
隨著金價和油價雙雙飆升，印度的進口額也大幅增加。截至2026年3月的財年，印度的商品貿易逆差超過3,300億美元，高於上年的2,800多億美元，增幅達17.9%。
貿易狀況給盧比帶來了巨大的下行（貶值）壓力。
為了購買石油、白銀和黃金，印度進口商必須用盧比兌換美元。由於供需關係，這導致盧比對美元貶值。反過來，盧比貶值又使得進口商品價格上漲。
除了徵收新關稅外，印度總理莫迪還敦促印度民眾暫停購買黃金一年，並限制海外商品的購買。他也建議民眾使用大眾運輸工具和共乘以節約燃油。
一位印度經濟學家指出，印度政府抑制了企業提高汽油價格的做法，這可能導致「需求萎縮」。 “印度正在倒退市場自由化進程。”
十年前，印度貿易逆差飆升時，政府也採取了類似的措施。到2022年，印度政府將黃金和白銀進口關稅從每克300盧比的固定稅率提高到15%。
更高的稅收無疑將對黃金需求構成下行壓力。金價上漲已導致2025年黃金飾品需求下降22%。然而，不斷增長的投資需求在一定程度上抵消了首飾需求的下降。
但《金屬日報》指出，儘管印度政府提高了黃金進口稅以抑制需求，印度黃金和白銀的需求歷來在高稅收環境下都保持韌性。這反映出印度人與貴金屬有著深厚的文化聯繫，他們高度重視貴金屬作為財富儲存手段的價值。隨著盧比貶值，黃金的吸引力將日益增強。
分析師指出：“消費者在價格大幅上漲後往往會推遲購買，但通常會隨著時間的推移而適應更高的價格水平。此外，提高關稅可能會刺激非官方渠道的黃金和白銀流入，此前在2024年關稅下調後，非官方渠道的黃金和白銀流入大幅下降。”
對黃金和白銀進口關稅的看漲視角
在《金屬日報》（Metals Daily）發表的一篇文章中，羅斯諾曼（Ross Norman）認為，印度的這項舉措既利空又利好。
「然而，黃金本質上是一種最後的避險資產——印度人深知這一點。因此，當政府採取這樣的行動——實際上是燒掉救生艇來取暖——你就知道問題很嚴重了。人們對此感到恐慌……這對黃金來說既有利也有弊。”
分析師指出，提高稅收可能會抑制黃金需求。但它也可能刺激需求，因為它顯示印度的情況非常嚴峻，以至於政府不得不呼籲民眾不要購買黃金，而當這項措施無效時，政府才會訴諸懲罰性稅收。這樣做可能會產生相反的效果，強化人們持有黃金的欲望。
印度人已將黃金視為最後的避險資產，金幣和金條的需求激增，而珠寶需求卻有所降溫。
「莫迪的舉動帶有戰時呼籲的意味，領導人要求民眾保持克制並做出犧牲。印度貨幣正在貶值，黃金和石油賬單也成為沉重的負擔。莫迪總理的公開呼籲近乎恐慌，如果讓我下注，我會押注黃金升值，盧比貶值。在印度人看來，持有哪種資產根本無需考慮。」
