Stewart Thompson: QE and gold revaluation
http://www.gata.org/node/12252
QE & Gold Revaluation – Stewart Thomson
(2013-02-19)
市場分析家 Stewart Thompson認為越來越多人已經認識到貨幣寬鬆政策無法挽救全球的經濟。因此政府下一步唯有，正如 1933 年的經濟大蕭條時候一樣，向黃金著手，推高向黃金價格。
Stewart Thompson 認為金價不單只會繼續上升，還會升得非常高，因為政府會放棄以債券為基礎的量化寬鬆政策，轉移到以黃金為基礎的量化寬鬆。黃金的淡友會全軍覆沒，被殺個不留。到時候大家會覺悟到今天一切唱淡黃金的謠言，是如何的可笑。雖然貨幣戰不會爆發，但是G20的政府會聯手把貨幣兌黃金貶值，完全模仿1930年代的做法。
以下是 Stewart
Thompson 的詳細敘述﹕
市場的走勢是反映基本因素的，不是應技術圖表的走勢而行的。
1933 年開始，經濟大蕭條進入高峰。雖然當時的失業率達到 25%，而政府不斷施加壓力，美國聯儲局對銀紙的氾濫越來越有保留。今天也出現同樣的跡象。換言之，政府與中央銀行開始出現分歧。政府想多發鈔票，銀行則不願意追隨。到了 1933 年11月，聯儲局把銀紙的量化寬鬆殺停。政府當時的對策又是什麼﹖
兩個月後，於1934 年一月30日，美國政府通過黃金儲備方案，把金價向上調高 70%，再在這個價位，利用貶了值的美鈔大量收購黃金。實際而言，量化寬鬆政策就從鈔票為基礎轉移到以黃金為基礎。
利用銀紙進行的量化寬鬆是以金融機構和政府的債務工具為目標，亦是中央銀行手上的傳統殺手柬。相反，利用大量發鈔來把黃金價格向上調整，這是政府財政部手上的非常規核子炸彈。
當中央銀行向政府挑戰時，必定是政府勝出。1930 年代就是如此。在今次的超級危機亦會如此。
至今，伯南克可以威脅奧巴馬，要他先削減財政開支，才讓量化寬鬆繼續進行。但這個情況快要結束了。問題只是，伯南克自己的日子會否也快要結束﹖
伯南克的同僚，日本央行行長 Masaaki Shirakawa，則明白到政府的無比權力。他將於3月19日要離任。安倍晉三就是這樣當眾把日央行行長侮辱一番。日央行不得不服從政府的命令。
黃金的價格會繼續升，還要升得更厲害，因為以債為基礎的量化寬鬆將會被新的量化寬鬆形式取代。新一輪的量化寬鬆會是把貨幣兌黃金貶值。但政府今次不會像1933年一樣向人民沒收黃金。原因有兩個。第一，今天的一般人沒有黃金。第二，今次的大蕭條沒有像1930年代一樣引發經濟癱瘓，因為今時今日，全部的調期合約，金融產品的價值，都不是 marked-to-market（由公開市場決定價格），而是 marked-to-model（由機構自行決定和公佈價值）。
所以，Stewart Thompson 認為一般的所謂“黃金牛市已結束”之談都是可笑的。他認為真正的黃金牛市還未開始。
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FateAndTheFuture 附註﹕
政府現時的策略，一方面大量發鈔，另一方面在期金市場壓抑金價，證實帶來反效果。這樣做只會迫使其他國家跟風，各國的貨幣齊齊貶值，觸發貨幣貶值戰，不能減低債務水平，只能推高各項資產價格，例如股票和房地產，但不能推動經濟。只有把貨幣兌黃金貶值才可以真正把債務一筆勾銷，以及引進真正的資本來推動經濟。
