雖然Steve覺得白銀，在經濟收縮的情況下，價格下跌的幅度會比黃金大，但在長遠的通脹情況下，白銀會比黃金有更大的升幅，因為銀的市場較細，所以大量資金追捧時，很容易會把銀價大幅推高。 小弟對此看法有點質疑。
正常情況下，銀價跟通脹上升，跟通縮下跌
在正常的情況下，Steve的看法是對的。在一個正常的經濟週期循環之下，即是說，在一個由貨幣與信貸帶動的週期性經濟膨脹和收縮的情況下，金和銀在經濟收縮期會一齊跌，但銀的跌幅會比金大，因為銀比金有更多的工業用途。相反到了貨幣和經濟膨脹的時候，銀的升幅就會比金的大，因為投資者會一齊追捧金和銀，而因為銀的總供應量(每年的出產加現存的銀)比金少，所以銀價會有更好的表現。
滯脹 (Stagflation)之下銀價不保
關鍵在於以上的情況是個正常的經濟週期。但是，今天的情況有很大的不同。今天發生的不是個正常週期，而是個非常性的金融，信貸，貨幣，債務危機，是個信心的危機。當信貸和法定貨幣的泡沫爆破時，經濟會收縮，但同時亦會有超級通脹，因為人們對法定貨幣失去了信心。這時候只有黃金受益，因為黃金不受經濟收縮的影響，而黃金會被眾人視為能取代法定貨幣的真正貨幣。到時候，黃金，由於它的貨幣角色，會單獨勝出。
銀價值低，導致炒作氣氛濃厚，波幅大，風險高
再說，近兩年，白銀成為很多人追捧的熱門投資產品，皆因銀的價錢比金十分便宜，以買一兩金的錢可以買很多的銀。但是，令銀吸引的因素亦是令銀風險大的因素。因為價錢低，需要買相當多數量的銀才可以有可觀的利潤（銀升三幾元已經很利害）。
黃金價值高，買一百兩實金已經足以獲豐厚的利潤，而攜帶一百兩實金是沒有問題的。相反，要從實銀身上賺到豐厚利潤就要買幾千兩。但是，攜帶幾千兩銀是非常不方便的事，還要在辦公時間撲去一兩個市面上願意收購白銀的地點，可以想像到不方便的程度。
因此，大部份買銀的人都是炒家，買的主要都是期貨。這就是令白銀的上落波幅大的原因。既然銀價是由紙上買賣而定的（不以實貨交易），白銀亦變成炒家的天下，大銀行沽空的天地，不適宜買實銀作長線投資，只適宜短炒，以少博大的投機活動。
此外，未來出現的很可能是滯脹（Stagflation），即是說，通脹和衰退的混合。白銀雖然受惠於通脹，但由於它的工業用途，所以會被實體經濟衰退拖累。黃金則沒有此憂慮。
先要金價上升，銀價才可以跟隨上升
貴金屬市場是以黃金主導的。黃金升白銀才跟著升。黃金升的主要原因絕對不是為了抗通脹。通脹上升會帶動所有資產的價值上升，包括股票，房地產，收藏品，名牌手錶汽車等等。
今天的股市正好證實這個道理。各大央行稍放聲氣會放寬貨幣供應，股市就隨即上升。銀行放寬信貸，樓市亦隨即上升。反而，多了資金被股市和樓市吸取入市，可用作投資實金的錢就相應減少。
既然黃金不是因通脹上升，又是為了什麼而升呢﹖黃金是受惠於各人失去對法定貨幣的信心，失去對政府發出的債券的信心，不相信政府有能力把債償還，不相信國債可以無了期的增加。各人開始不信法定貨幣，就會轉向黃金，證明黃金的實質貨幣地位。這才是黃金上升的主要理由。
美國人買銀和錢幣的前因後果
相反，雖然白銀以往曾經也是貨幣，但今天白銀最大的用途是工業，其次就是投機炒作。實際投資白銀的，多是美國人。因為1933年，美國政府沒收人民的黃金時，豁免了白銀，所以美國人認為銀比金較為安全，萬一美國政府再次沒收黃金，他們還可以保留手上的白銀。美國人就是這麼天真可愛﹗他們不細想一想，如果政府要沒收人民的財富，它不要的肯定沒有價值，有價值的它肯定要。
亦因為美國人經歷過這個沉痛的教訓，所以很多人轉移購買有收藏價值的金幣（俗稱錢幣 numismatic coins）。當時，羅斯福總統沒收黃金，但豁免了錢幣，導致今天的美國人寧可高價都要買錢幣。很多錢幣商人更趁機把這個意識散播，因為這門生意實在好做。錢幣的價格比純黃金高，而且買賣差價非常大，利潤極可觀。
為了避免被政府沒收財富，美國人就是這樣的“斬腳趾避沙虫”。政府不沒收的就是沒有價值的東西。這麼簡單的道理也不明白﹗
買實銀和以買錢幣代替買黃金，是美國人獨有的投資行為。美國人之可以買那麼多白銀就是因為他們家中有的是空間，埋藏一千幾百兩銀不困難。但以香港人的居住環境，跟隨美國人買大量實銀就有困難。所以香港人，有買銀的，多數都應該是炒期銀，不是買實銀的。
還有個戰略的考慮。投資是個零和遊戲，越多人把資金投放向股市，樓市，債市，期貨市，就會越少資金進入金市，金價亦越難上升。同樣道理，多了人買銀就分薄了可推高金價的資金。金價不能升，銀價又怎能升呢﹖
長遠看，金比銀更能保值
以下大家可以參考另一個圖。圖表比較黃金（藍），白銀（紅），道指（黑），和美國 M1貨幣供應（綠）的上升幅度。截至2011年初，黃金42年間，明顯地是跑贏一切 (30.26%)。
正常情況下，銀價跟通脹上升，跟通縮下跌
在正常的情況下，Steve的看法是對的。在一個正常的經濟週期循環之下，即是說，在一個由貨幣與信貸帶動的週期性經濟膨脹和收縮的情況下，金和銀在經濟收縮期會一齊跌，但銀的跌幅會比金大，因為銀比金有更多的工業用途。相反到了貨幣和經濟膨脹的時候，銀的升幅就會比金的大，因為投資者會一齊追捧金和銀，而因為銀的總供應量(每年的出產加現存的銀)比金少，所以銀價會有更好的表現。
滯脹 (Stagflation)之下銀價不保
關鍵在於以上的情況是個正常的經濟週期。但是，今天的情況有很大的不同。今天發生的不是個正常週期，而是個非常性的金融，信貸，貨幣，債務危機，是個信心的危機。當信貸和法定貨幣的泡沫爆破時，經濟會收縮，但同時亦會有超級通脹，因為人們對法定貨幣失去了信心。這時候只有黃金受益，因為黃金不受經濟收縮的影響，而黃金會被眾人視為能取代法定貨幣的真正貨幣。到時候，黃金，由於它的貨幣角色，會單獨勝出。
銀價值低，導致炒作氣氛濃厚，波幅大，風險高
再說，近兩年，白銀成為很多人追捧的熱門投資產品，皆因銀的價錢比金十分便宜，以買一兩金的錢可以買很多的銀。但是，令銀吸引的因素亦是令銀風險大的因素。因為價錢低，需要買相當多數量的銀才可以有可觀的利潤（銀升三幾元已經很利害）。
黃金價值高，買一百兩實金已經足以獲豐厚的利潤，而攜帶一百兩實金是沒有問題的。相反，要從實銀身上賺到豐厚利潤就要買幾千兩。但是，攜帶幾千兩銀是非常不方便的事，還要在辦公時間撲去一兩個市面上願意收購白銀的地點，可以想像到不方便的程度。
因此，大部份買銀的人都是炒家，買的主要都是期貨。這就是令白銀的上落波幅大的原因。既然銀價是由紙上買賣而定的（不以實貨交易），白銀亦變成炒家的天下，大銀行沽空的天地，不適宜買實銀作長線投資，只適宜短炒，以少博大的投機活動。
此外，未來出現的很可能是滯脹（Stagflation），即是說，通脹和衰退的混合。白銀雖然受惠於通脹，但由於它的工業用途，所以會被實體經濟衰退拖累。黃金則沒有此憂慮。
先要金價上升，銀價才可以跟隨上升
貴金屬市場是以黃金主導的。黃金升白銀才跟著升。黃金升的主要原因絕對不是為了抗通脹。通脹上升會帶動所有資產的價值上升，包括股票，房地產，收藏品，名牌手錶汽車等等。
今天的股市正好證實這個道理。各大央行稍放聲氣會放寬貨幣供應，股市就隨即上升。銀行放寬信貸，樓市亦隨即上升。反而，多了資金被股市和樓市吸取入市，可用作投資實金的錢就相應減少。
既然黃金不是因通脹上升，又是為了什麼而升呢﹖黃金是受惠於各人失去對法定貨幣的信心，失去對政府發出的債券的信心，不相信政府有能力把債償還，不相信國債可以無了期的增加。各人開始不信法定貨幣，就會轉向黃金，證明黃金的實質貨幣地位。這才是黃金上升的主要理由。
美國人買銀和錢幣的前因後果
相反，雖然白銀以往曾經也是貨幣，但今天白銀最大的用途是工業，其次就是投機炒作。實際投資白銀的，多是美國人。因為1933年，美國政府沒收人民的黃金時，豁免了白銀，所以美國人認為銀比金較為安全，萬一美國政府再次沒收黃金，他們還可以保留手上的白銀。美國人就是這麼天真可愛﹗他們不細想一想，如果政府要沒收人民的財富，它不要的肯定沒有價值，有價值的它肯定要。
亦因為美國人經歷過這個沉痛的教訓，所以很多人轉移購買有收藏價值的金幣（俗稱錢幣 numismatic coins）。當時，羅斯福總統沒收黃金，但豁免了錢幣，導致今天的美國人寧可高價都要買錢幣。很多錢幣商人更趁機把這個意識散播，因為這門生意實在好做。錢幣的價格比純黃金高，而且買賣差價非常大，利潤極可觀。
為了避免被政府沒收財富，美國人就是這樣的“斬腳趾避沙虫”。政府不沒收的就是沒有價值的東西。這麼簡單的道理也不明白﹗
買實銀和以買錢幣代替買黃金，是美國人獨有的投資行為。美國人之可以買那麼多白銀就是因為他們家中有的是空間，埋藏一千幾百兩銀不困難。但以香港人的居住環境，跟隨美國人買大量實銀就有困難。所以香港人，有買銀的，多數都應該是炒期銀，不是買實銀的。
還有個戰略的考慮。投資是個零和遊戲，越多人把資金投放向股市，樓市，債市，期貨市，就會越少資金進入金市，金價亦越難上升。同樣道理，多了人買銀就分薄了可推高金價的資金。金價不能升，銀價又怎能升呢﹖
長遠看，金比銀更能保值
以下大家可以參考另一個圖。圖表比較黃金（藍），白銀（紅），道指（黑），和美國 M1貨幣供應（綠）的上升幅度。截至2011年初，黃金42年間，明顯地是跑贏一切 (30.26%)。
黃金兌白銀的比率 (Gold/Silver Ratio)
銀市的投機性濃厚，銀價波幅自然大。銀價可以被炒得很高，但回落亦非常快和強勁，故吸引很多愛好賭博之士。大家可以看看以下兩個圖表，比較銀（上圖）和金（下圖）的相對波幅。
很多追捧白銀的人士，更夢想黃金和白銀的比率 (Gold/Silver Ratio) 會下降至15:1，10:1，甚至1:1。是否真的有這個可能，大家可先看以下的黃金兌白銀的長期比率，自行判斷。
＊ 白銀已經變成發橫財和發大達的賭博工具，不再是用作穩定投資儲蓄了。賭是可以大贏亦可以大輸，是有風險要承擔的。
＊ 歸根究底就是白銀的藏富能力 (Store of Wealth) 比黃金低。鎳，銅，鐵，鋁，貝殼，卵石等，的藏富能力當然更低。藏富能力超越黃金的有鑽石，名錶，名畫，古董等的收藏品。但這些東西的價值難以客觀評估，流動性亦很低。黃金五千年來都被視為最佳的貨幣，就是基於這個原因。大家還可以翻閱早前的這一篇﹕“黃金與白銀﹐誰能擔當國際貨幣角色呢﹖”
