http://investmentwatchblog.com/every-asset-that-depends-on-cheap-abundant-credit-housing-bonds-stocks-is-doomed/#5WX3HPdag4BYkrAw.99
全球的經濟，發展中和已發展的國家在內，統統都是依靠無限度低息貸款而可以繼續經營的。無限度低息貸款是經濟增長，資產脹價，政府赤字開支的源頭。一旦息率上回升，整個以債為基礎的金融體制就會塌下來。道理非常簡單﹕
（１）一旦利息回升，所有現時極低回報的債券都會大瀉。
（２）一旦按揭利率回升，剛剛再出現的第二次地產泡沫即爆。
（３）一旦存款會報達5%，大部份人都不會願意冒險投資股市，冒 40%下滑的風險來賺取5%的股息。
（４）一旦各項可作抵押的資產價格下跌，信貸亦會相繼收縮。
以下是自從1970年的房屋按揭利率圖表。由於要控制通脹，1980年代初期的按揭利率被推高至17%以上。隨後的30年，利率降至歷史低位。30年期按揭利率跌至3.5%。
換言之，在經濟強勁增長和低通脹期間，按揭利率處於7%至9%。當按揭利率由現時的4%回升至8%，每個月的還款銀馬會升一倍。樓價當然也要相應下跌一倍，直至達到新的可持續供款水平。
如果按照房地產泡沫之前的增長速度，今天美國人的按揭債務應該只是5萬億，而不是現時的10萬億。可見當信貸利息太低，債務上升速度比薪酬和資本的上升速度快。以下的圖表清楚顯示家庭總資產值和總欠債的比例。
雖然家庭財富上升，但債務的上升幅度更大。換言之，每一元的債所產生的財富不斷下跌。
大家或許以為聯儲局的超低利率政策會鼓勵消費者增長消費和投資。但事實證明這個假設是錯的，因為現今的貨幣流通速度是已跌至歷來的低位。換言之，聯儲局大可以增加信貸，但人們則不願意增加債務。
以上的現象就反映了收益遞減的定律﹕每一元的信貸都產生利息收入，但這收入不足以抵消欠債的成本。
所以一旦利率回升，依靠低息信貸的各類資產的價值就會相對下塌，而一旦這個情況出現，現行債務的抵押品不能繼續支撐現行的債務水平。到時，以債為基礎的金融體制亦失去了支持。
